发布日期：2026-07-16 17:20    点击次数：195

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在因素股中总权重极度20%，港股三大外卖巨头捏续下行的股价，受到影响的恒生科技指数，也在近期出现震憾。

由于外卖等业务竞争升级，电营业务遇到到了拼多多（PDD）和字节极度等新投入者的挑战，近期，阿里巴巴（09988.HK）、好意思团（03690.HK）、京东集团（09618.HK）等三家港股互联网龙头，股价捏续震憾下行。

按照恒生指数公司5月公布的最新权重，这三家公司在恒生科技指数权重分裂为7.63%、7.33%和6.89%（前两名为腾讯控股和小米集团），在因素股中的名次，分裂位居第三到第五，这也让恒生科技指数成为投资者捉弄的对象。

“股神”巴菲特一直是“护城河”见解的坚硬复古者，不啻一次强调了护城河的迫切作用：在2007年致鼓舞的信中，巴菲特称护城河是伯克希尔－哈撒韦遴选投资所在的迫切评判程序之一。

跟着“外卖大战”升级，上述几家公司的利润 ，在竞争浓烈下能否保证还需不雅察。将来，投资香港的科技股时，将会更历练投资者春联系企业“护城河”深度的判断，“护城河”满盈深的企业，也会在净金钱收益率等财务主义上反应，将会取得更多投资者喜欢。

这次“外卖大战”，始于本年4月京东加入战局。随后，好意思团、淘宝闪购升级补贴力度。不管是好意思团、京东集团一经阿里巴巴，齐投入了“即时零卖+电商+劳动”的混战。为了提高阛阓竞争力，这些互联网巨头纷纷提高对外卖骑手、挥霍者、商家的贴补，阛阓竞争变得愈加浓烈，这些公司的收入可能因此出现一定下滑，进而对股价形成了压力。

昔日一段时代，好意思团在外卖阛阓的地位很高，但也阅历过较万古期的厌世，直到上市后才冉冉扭亏为盈，奠定了行业地位。面对面前新一轮的竞争，资本将会增多，这些科技巨头在外卖业务有可能再次出现厌世。

执行上来看，互联网平台外卖业务的补贴，跟其他行业的“价钱战”有通常之处。不同之处在于，这些企业存在瞎想空间，即通过东说念主工智能（AI）降本增效，形成新的生态或营业模式，从而增多“护城河”深度。短期来看，由于面前营业模式莫得满盈深的“护城河”，不同的场景不错相互浸透，从而导致竞争越发浓烈。

“外卖大战”终将历练行业自己的韧性。好意思团外卖不停推行品类，其他业务的浸透率不停进步，也会冲击京东集团和阿里巴巴的中枢电营业务。而关于投资者而言，需要重心关注各方怎样应答挑战并寻找增长点，以及这些策略能否滚动为可捏续的财务发达。

将来，这些企业的股价是否有转换？可能性是存在的，比如在电营业务方面，耐用挥霍品的补贴计谋可能对功绩有一定进步，但这更多是短期作用，恒久一经有赖于行业环境净化，各行业冉冉退出恶性竞争，以及东说念主工智能发展春联系企业计算经由改善，带来功绩的进步，最终带动股价进取。

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李隽

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