在东谈主工智能（AI）催化与能源变革的双重叙事下，11月首个来回周（11月3日~7日），A股阛阓电网迷惑板块异军突起，以12.46%的涨幅领跑申万二级行业，变压器、智能电表等细分鸿沟掀翻涨停潮。

从名义看，资金炒作逻辑直指AI产业高速发展激发的电力供需缺口，但激越背后，行业是否具备确切的功绩撑合手与成长后劲，是投资者温文的焦点。

三季报数据显露，电网迷惑板块里面分化权臣：非特高压主网法子凭借出海高景气与国内需求韧性，净利增速达38.2%；而配电与电表企业受集采降价与委用节律株连，功绩增速欠佳。从机构合手仓角度来看，公募基金第三季度重仓合手股总市值中，电网迷惑行业的比例同比下滑0.6个百分点。一项权臣的特征是，公募基金与陆股通均更爱好电网迷惑的出海龙头以及具备数据中心业务成长后劲的企业。

16只电网迷惑股创新高

A股电网板块本周迎来股价高光时期。数据显露，申万电网迷惑指数全周涨12.46%，领涨全A。为止最新收盘日，电网迷惑指数报5872.41点，年涨幅达43.11%，创2015年6月以来新高，与半导体指数年涨幅（46.58%）险些不分昆季。

申万电网迷惑板块137只个股周内平均涨幅达8.8%，特变电工（600089.SH）、金盘科技（688676.SH）、灿能电力（920299.BJ）、神马电力（603530.SH）等16只个股股价创历史新高，其中，中能电气（300062.SZ）、摩恩电气（002451.SZ）、特变电工区别涨78.36%、48.57%、35.34%，领涨板块。

骨子上，本年5月以来，电网迷惑的来回活跃度合手续擢升，申万电网迷惑指数仍是合手续7个月连阳，本周板块的加速飞腾主要受AI电力空匮事件催化。现时，一场由AI激发的“电力饥渴”正在行家范围内发酵，在AI尤其是生成式AI的加合手下，数据中心的电力耗尽正以惊东谈主的速率攀升。好意思国能源信息署（EIA）预期，好意思国的电力耗尽将在2025年和2026年创下历史新高，需求的增长主要受AI、数据中心延迟等身分启动。另据高盛最新预测，到2030年，AI数据中心将使行家电力需求比2023年增长175%。

除了AI缺电的叙事开放了电网迷惑的估值设想空间之外，行家电网雠校以及我国电网投资提速，也正在束缚强化电网迷惑投资的逻辑。

把柄国度电网败露，1月至9月，国度电网完成固定金钱投资超4200亿元，同比增长8.1%。本年以来，陇东—山东、哈密—重庆、宁夏—湖南等特高压直流工程投运，大同—天津南、烟台—威海特高压疏通等一批首要神情开工确立。预测2025年全年，国度电网投资鸿沟将初度碎裂6500亿元。同期，计策为电网迷惑景气度陆续提供了撑合手。“十五五”研究建议进一步明确了新式能源体系的缺陷地位，建议要“加速智能电网和微电网确立”。

“电网投资鸿沟一般奴婢宏不雅经济发展而增长，自己具有周期性，需求波动并不大。近两年，受AI发展与行家能源编削影响，配网迷惑的出海景气度较高。国外电网确立时分长，部分中枢部件需要更新换代，新能源的铺开擢升了配网雠校的缺陷性。”一位电新行业上市公司关联认真东谈主对记者说，“国内方面，电网投成自己具备‘逆周期’退换属性，同期，连年来光伏、风电等清洁能源濒临无数消纳压力，特高压与电网基础设施确立一直在提速”。

三季报分化权臣

从三季报数据来看，电网迷惑板块举座营收与净利保合手双增，但细分鸿沟功绩呈现分化，分化是来自出海需求与国里面分需求增速变化所致。

据机构对电网迷惑板块42家重心公司的统计，前三季度这些公司实现营收2637亿元，同比增长12%；实现归母净利润222亿元，同比增长14%。其中，第三季度营收936亿元，同比增长10%；归母净利润82亿元，同比增长15%。

关联词，细分法子的增速相反权臣：非特高压主网、特高压主网、配电、电表四大板块的第三季度净利增速区别为38.2%、5.2%、-23.6%、-28.4%，呈现出较为剖释的相反。针对板块内功绩分化，机构分析称，非特高压主网是电网迷惑的功绩“领头羊”，其高增长主要获利于出海业务的合手续竣事与国内主网需求的稳步擢升。配电企业的出海收入及订单雷同保合手高增，但国内受到集采降价以及网外新能源、工业需求增速拖沓的影响，国内收入占比仍较高的企业受到的株连较大。特高压板块收入同比较为观念，主要系国内阛阓委用节律较慢。

从细分居品法子来看，以变压器为代表的一次迷惑景气度焕发。海关数据显露，1~9月中国变压器出口额达62.2亿好意思元，同比增长39%，高压开关出口额亦增长31.2%，9月单月增速跃升至55.7%。这一趋势与欧洲、北好意思电网升级需求密切关联，中国企业凭借供应链上风加速霸占国外阛阓。

从机构合手仓来看，公募基金对电网迷惑果然立第三季度则小幅下滑。国金证券研报统计显露，三季度末公募基金重仓合手股总市值中，电网迷惑行业占比达0.6%，同比着落0.6个百分点。“贤达钱”代表沪深股通前三季度合手有21家电网迷惑上市公司的股份比例跳跃2%，其中，对华明装备（002270.SZ）、宏发股份（600885.SH）、念念源电气（002028.SZ）3只个股的合手股比例均跳跃21%，对国电南瑞（600406.SH）、正泰电器（601877.SH）、国电南自（600268.SH）的合手股比例超5%。

出海、细分行业龙头、超前布局数据中心业务的电网迷惑制造商念念源电气、特变电工、金盘科技等备受机构爱好。金盘科技前三季度实现营收51.94亿元，同比增长8.25%；归母净利润4.86亿元，同比增长20.27%。公司在近日的机构调研中暗示，前三季度功绩增长的主要驱能源是AIDC（东谈主工智能数据中心）及IDC（互联网数据中心）等数据中心鸿沟需求增长，关联业求实现销售收入9.74亿元，同比增长337.47%。

值得缜密的是，机构投资者正密集调研电网迷惑制造商的SST（固态变压器）业务说明，SST比较传统变压器体积更小、可控性更强且更适配新能源电网和过去直流电场景越来越多的需求，被以为是现时适配数据中心电力需求的最优聘任之一。

金盘科技10月末在选择机构调研时暗示，8月公司已得手开发适用HVDC（高压直流输电）800V供电架构的SST样机，后续将准备样机测试并推动认证，况且合手续激动迭代升级。四方股份（601126.SH）是业内布局SST业务较早的上市公司，当今不错提供疏通10kV~35kV、直流20kV~60kV接入，240V~800V直流输出的SST系列居品。

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魏华夏

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